Единой тенденции на валютном и денежном рынках на прошедшей неделе (18-22 июля) не наблюдалось. Относительно низкие процентные ставки МБК (порядка 2,0-3,0% годовых) на фоне повышения рублевой ликвидности, наблюдаемые в начале недели, в результате налоговых платежей в среду начали расти, достигая 6-7% годовых. Повышение курса доллара в результате действий спекулянтов в преддверии выступления главы ФРС Алана Гринспена перед Конгрессом с отчетом о состоянии экономики сменилось его падением под воздействием роста ставок казначейских обязательств и объявлением Китая о ревальвации юаня по отношению к доллару. Улучшение ситуации на денежном рынке в начале недели привело к очередному снижению процентных ставок по ряду векселей, темпы которого и количество таких векселей были существенно ниже, чем на предыдущей неделе. После ухудшения рублевой ликвидности доходности на вексельном рынке стабилизировались на достигнутых уровнях.

Денежный и валютный рынок

Прошедшая неделя началась на рынке МБК достаточно спокойно: ставки «overnight» сохранялись на уровне 2,0-3,0% годовых (MIACR – около 2,6% годовых) на фоне роста суммарных остатков рублевых средств коммерческих банков на корсчетах и депозитных счетах в Банке России до 300 млрд. рублей. Однако, налоговые платежи, пик которых приходился на 20 июля, привели к росту ставок МБК до 6,0-7,0% годовых и снижению суммарных остатков до 253,5 млрд. рублей. И лишь в пятницу, в т.ч. благодаря активным продажам доллара, напряжение на денежном рынке начало спадать: ставки «overnight» опустились до 2,5-4,5% годовых. Сальдо операций Банка России с коммерческими банками в рассматриваемый период составило 64,3 млрд. против 58,5 млрд. рублей на предыдущей, при этом на вторую половину недели пришлось 85% от суммарного объема предоставленной дополнительной рублевой ликвидности.

Остатки свободных средств коммерческих банков в Банке России и ставка MIACR, % годовых

На валютном рынке в начале прошлой неделе наблюдалось повышение курса доллара по отношению к рублю, которое полностью повторяло его движение на международных рынках, где шла игра на повышение в преддверии выступления главы ФРС Алана Гринспена перед Конгрессом с отчетом о состоянии экономики. Однако наблюдаемое во вторник - среду снижение процентных ставок американских гсобумаг сыграло против доллара, евро начал укрепляться, вернувшись на уровни выше $1,2. Выступление главы ФРС не привнесло каких-либо неожиданностей, т.к. в очередной раз было подтверждено следование политики умеренного увеличения процентных ставок на фоне позитивных тенденций развития американской экономики. Поддержкой роста курса евро (и вслед за ним рубля) стало решение Китая о ревальвации курса своей национальной валюты, объявленное в четверг днем. В результате официальный курс доллара по итогам недели снизился на 4,77 копейки (-0,17%) и по итогам торгов в пятницу составил 28,5792 рубля за доллар. Суммарный оборот по доллару на ММВБ вырос на 22,2% по сравнению с предыдущей неделей и составил около 9,973 млрд. долларов, из которых на сделки с расчетами «завтра» пришлось около 6,587 млрд. долларов (+44% по сравнению с предыдущей неделей) или 66% от суммарного оборота.

Официальный курс доллара

Объем золотовалютных резервов вновь снизился, на этот раз на 3,2 млрд. рублей и по состоянию на 15 июля 2005 года составил 142,1 млрд. долларов. Таким образом, за 2 недели июля снижение золотовалютных резервов составило почти 10 млрд. долларов, очевидно, это было обусловлено досрочным погашением части долга перед Парижским клубом и подготовкой к погашению транша российских еврооблигаций, размещенных в 1998 году.

Золотовалютные резервы Банка России, млрд. долларов

 

Вексельный рынок

Улучшение ситуации на денежном рынке в начале недели привело к очередному снижению процентных ставок по ряду векселей, темпы которого были существенно ниже, а количество таких векселей меньше, чем на предыдущей неделе. После ухудшения рублевой ликвидности доходности на вексельном рынке стабилизировались на достигнутых уровнях.

Вексельные индексы RUX-REGION

Снижение доходности наблюдалось по векселям с различными сроками обращения. При этом по ценным бумагам с погашением до конца текущего года снижение составило в среднем в пределах 0,1-0,3 п.п. и было зафиксировано по векселям: МДМ-Банка, Международного Банк СПб, Импэксбанка, Татфондбанка, Банка Петрокоммерц, Абсолют банка, БИН-Банка, Транскредитбанка. Исключением стали векселя Банка Москвы и Еврофинанса, котировки на продажу которых снизились на 0,7 и 0,4 п.п. По векселям с погашением в 2006 году снижение котировок составило в пределах 0,1-0,3 п.п. и было зафиксировано по ценным бумагам УралСиба, ВТБ, Банка Моквы и Газпромбанка (см. Приложение «Основные индикаторы вексельного рынка»).

Рост ставок на рынке МБК, наблюдаемый в среду и четверг в результате снижения рублевой ликвидности, негативно отразился на активности инвесторов на вексельном рынке, но, как и раньше не сказался на котировках на продажу векселей.

«Кривая» доходности вексельного рынка

По итогам прошедшей недели было зафиксировано незначительное снижение вексельных индексов «RUX-РЕГИОН», которое коснулось лишь самого «короткого» и самого «длинного» секторов. Так, одномесячный индекс снизился всего на 2 б.п., а двенадцатимесячный индекс – на 12 б.п. В среднесрочном секторе наблюдалось незначительное повышение 6-и месячного индекса, в то время как трехмесячный индекс по итогам недели не изменился (см. таблицу).

Изменение вексельных индексов RUX-REGION

Срок обращения	Значение, % год.	Изменение, п.п.
		за неделю	за 2 недели	за месяц
1 мес.	5.85	-0.02	-0.49	-0.36
3 мес.	6.97	0.00	-0.20	-0.23
6 мес.	7.36	0.03	-0.18	-0.26
12 мес.	7.99	-0.12	-0.37	-0.22

Заключение

Возможное снижение рублевой ликвидности и повышение уровня ставок на рынке МБК в результате предстоящих налоговых платежей и закрытия месячных балансов, очевидно, могут стать основными факторами, определяющими конъюнктуру рынка на предстоящей неделе. В тоже время массовых продаж ценных бумаг ожидать вряд ли стоит, учитывая сохраняющуюся практически с начала текущего года тенденцию к снижению процентных ставок. Учитывая, что существенных причин для резкого изменения данной тенденции, полка не наблюдается, мы ожидаем возможное снижение активности операторов вексельного рынка и сохранение процентных ставок в целом на прежнем уровне. Кроме того, снижению активности на рынке будет способствовать и приближающийся пик летних отпусков, который традиционно приходится на конец июля – август.

Новости одной строкой

ОАО «Авиакомпания «ЮТэйр» 20 июля 2005 года в рамках вексельной программы погасила векселя на общую сумму 100 млн. руб. по номиналу. Вексельная программа начала реализовываться в апреле 2003 года с целью более широкого использования компанией инструментов денежного рынка и создания публичной кредитной истории. Размещение и вторичное обращение векселей осуществляется, в том числе в безналичном порядке с использованием счетов депо, открытых участниками вексельного рынка в депозитарии ГК «РЕГИОН». ГК "РЕГИОН" выступает организатором и домицилиантом вексельной программы.

Группа компаний «РЕГИОН» назначена организатором вексельной программы ОАО «Московский Кредитный Банк». Кроме того, Группа выступает финансовым консультантом и генеральным маркет-мейкером по данной вексельной программе.
Реализовать программу планируется в июле-декабре 2005 года. В данный момент реализуются векселя первого транша на общую сумму 150 млн. руб.
Параметры первого транша вексельной программы Банка, планируемой к размещению до конца 2005 г.:

• размер по номинальной стоимости - 150 млн. рублей;
• срок векселей до погашения - 14 декабря 2005 г.;
• типовые номиналы векселей - от 1,0 млн. рублей (кратны 1 млн. рублей);
• векселя погашаются в ОАО «Московский Кредитный Банк».
• Банк обеспечивает РЕПО, досрочный учет векселей, а также выдает межбанковские кредиты под залог собственных векселей.

С полным текстом сообщения можно ознакомиться на нашем Интернет - сайте по адресу: http://www.regionbroker.ru/analitics/bonds/news/2005/07/22/news_211.html

Являясь платежным агентом (домицилиатом) по векселям ОАО «Единая Европа –Холдинг», ИК «Еврофинансы» 18 июля 2005 года начала прием векселей третьего транша со сроком обращения 6 месяцев к платежу. Весь объем погашаемых векселей на сумму 73 млн. рублей по номиналу был своевременно оплачен. В настоящее время в обращении находятся векселя третьего транша со сроком погашения 18 октября 2005 года и 18 января 2006 года на общую сумму 12 млн. рублей по номиналу.

19 июля 2005 года Группа компаний "ДИКСИС" (DIXIS) осуществила запланированное погашение второго транша второго вексельного займа. Срок обращения всех предъявленных к погашению векселей – 5 месяцев. Объем погашенных долговых бумаг составил 75 млн. рублей. Функции платежного агента по вексельному займу выполнил КБ "ЛОКО-Банк".

15 июля 2005 года ООО «Брокеркредитсервис Консалтинг», являясь организатором вексельной программы ЗАО «Компания «Уфаойл», разместило первые два, равных по объему транша, на общую сумму 100 млн. рублей. Срок обращения ценных бумаг составляет 1 и 2 месяца, доходность – 15% и 15,25% годовых соответственно. Векселя были размещены среди московских и новосибирских инвестиционных компаний. Домицилиатом в г. Новосибирске выступило ОАО КБ «АКЦЕПТ». В рамках вексельной программы ЗАО «Компания «Уфаойл» до середины 2006 года планирует привлечь 540 млн. рублей. Параметры третьего транша: объем – 80 млн.; срок обращения – 3 месяца; доходность – 15,5% годовых; начало размещения август 2005 г.

 

Приложение
Основные индикаторы вексельного рынка

Векселедатель	Срок погашения	По состоянию на 22.07.2005		Изменение, п.п.
				за неделю		за месяц
		покупка	продажа	покупка	продажа	покупка	продажа
1	2	3	4	5	6	7	8
МДМ-Банк	июл 05	5.50	4.50	0.00	0.00	-0.80	-1.30
	сен 05	6.50	6.20	0.00	-0.10	-0.40	-0.30
	дек 05	6.80	6.50	-0.20	0.00	-0.70	-0.30
ГУТА-Банк	июл 05	7.30	5.50	-0.20	0.00	-0.70	-1.70
УралСиб	ноя 05	6.50	6.10	0.00	0.00	-0.50	-0.20
	фев 06	6.70	6.30	-0.10	-0.20	-0.70	-0.40
Росбанк	июл 05	6.00	5.20	0.00	0.00	-1.00	-0.80
	ноя 05	7.30	6.80	0.00	0.00	-0.60	-0.70
	фев 06	7.70	7.40	0.00	0.00	-0.40	-0.40
	авг 06	8.10	7.80	0.00	0.00	-0.40	-0.40
Междун. банк СПб	авг 05	9.50	9.00	-0.20	0.00	-0.50	-0.20
	дек 05	10.70	10.30	-0.20	-0.20	-0.60	-0.60
Импэксбанк	окт 05	7.30	6.50	0.00	-0.30	-0.90	-1.10
	фев 06	8.30	7.90	-0.30	-0.30	-0.80	-0.30
ИБГ НИКойл	дек 05	6.80	6.20	0.00	0.00	-0.30	-0.30
Альфа-Банк	дек 05	8.00	7.60	0.00	0.00	-0.30	-0.10
Татфондбанк	авг 05	10.50	10.00	0.00	-0.20	-2.10	-1.50
	окт 05	11.50	11.10	0.00	0.00	-1.60	-1.50
МежПромБанк	авг 05	8.30	7.80	-0.05	0.00	-0.05	0.00
	дек 05	11.50	11.00	0.00	0.00	0.00	0.00
	янв 06	11.60	11.20	0.00	0.00	0.00	0.00
	апр 06	12.00	11.50	0.00	0.00	0.00	0.00
ВТБ	июл 05	5.20	4.50	0.00	0.00	0.00	0.00
	ноя 05	5.60	5.40	0.00	0.00	-0.70	-0.10
	фев 06	6.30	5.70	-0.20	-0.30	-0.20	-0.30
Сбербанк РФ	дек 05	5.80	5.40	0.00	0.00	0.00	0.00
Банк Москвы	сен 05	6.30	5.80	-0.40	-0.70	-0.80	-0.90
	ноя 05	7.00	6.70	0.00	0.00	-0.70	-0.70
	апр 06	7.60	7.20	-0.20	-0.10	-0.70	-0.80
Газпромбанк	июл 05	4.90	4.30	0.00	0.00	0.00	0.00
	ноя 05	6.20	5.80	0.00	0.00	-0.20	-0.30
	янв 06	6.30	6.10	0.00	0.00	-0.60	-0.40
	май 06	6.70	6.40	0.00	-0.10	-0.40	-0.50
Банк "Петрокоммерц"	ноя 05	6.50	6.30	-0.30	-0.10	-0.90	-0.80
НОМОС-Банк	июл 05	5.50	5.00	-0.50	-0.50	-1.50	-1.30
	ноя 05	7.80	7.50	-0.10	-0.20	-0.40	-0.40
Пробизнесбанк	июл 05	8.50	8.00	-0.50	-0.30	-2.30	-2.00
	дек 05	12.70	12.10	-0.20	-0.30	-0.90	-0.90
Абсолют Банк	авг 05	8.00	7.50	-0.50	-0.30	-1.50	-1.00
	дек 05	9.80	9.10	0.00	-0.10	-1.10	-1.40
Еврофинанс	авг 05	6.30	5.60	-0.20	-0.40	-0.50	-0.70
	дек 05	7.40	7.20	-0.10	0.00	-0.60	-0.20
	апр 06	7.80	7.60	0.00	0.00	-0.60	-0.30
БИН Банк	июл 05	8.20	7.50	-0.30	0.00	-2.10	-1.80
	окт 05	10.20	8.90	-0.30	-0.10	-1.30	-2.10
	янв 06	11.30	10.80	-0.20	-0.10	-0.60	-0.50
Транскредитбанк	авг 05	6.50	6.20	-0.20	-0.10	-0.50	-0.30
	ноя 05	7.00	6.80	-0.20	-0.10	-0.80	-0.60
	янв 06	7.50	7.20	-0.20	-0.10	-0.50	-0.50
Россельхозбанк	авг 05	6.50	6.00	-0.20	-0.30	-0.80	-1.00
	окт 05	7.00	6.40	-0.20	-0.40	-0.70	-0.90
	янв 06	7.70	7.40	0.00	0.00	-0.50	-0.30
	мар 06	8.00	7.80	0.00	0.00	-0.30	-0.30
МБРР	авг 05	6.30	5.00	0.00	0.00	-1.20	-2.00
	дек 05	7.50	6.80	0.00	0.00	-0.50	-0.50
Агропромкредит	дек 05	11.70	11.20	0.00	0.00	-0.70	-0.40
АК Барс	авг 05	7.20	6.50	0.00	0.00	-0.30	-0.30
Зенит	авг 05	6.50	6.00	0.00	0.00	-0.50	-0.50
	ноя 05	7.10	6.80	0.00	0.00	-0.70	-0.40
	янв 06	7.50	6.90	0.00	0.00	-0.80	-0.60
Глобэкс	авг 05	11.80	11.30	0.00	0.00	-2.40	-1.70
Югтелеком	сен 05	10.30	9.80	0.00	0.00	0.00	0.50
	мар 06	12.50	11.00	0.00	0.00	0.00	-0.20

Структура вексельных индексов и ее изменение на 24.06.2005

Векселедатель	Доля	Изменение
1- месячный индекс
ВТБ	20%	0%
Росбанк	20%	5%
НОМОС-Банк	20%	5%
Газпромбанк	20%	5%
МДМ-Банк	10%	0%
Пробизнесбанк	10%	10%
Альфа-Банк	0%	-15%
Межтопэнергобанк	0%	-10%
3- месячный индекс
ВТБ	15%	0%
Газпромбанк	10%	0%
Еврофинанс	10%	0%
МежПромБанк	10%	0%
Росбанк	10%	0%
Абсолют Банк	5%	0%
Банк Москвы	5%	0%
Зенит	5%	0%
МБРР	5%	0%
МДМ-Банк	5%	0%
НОМОС-Банк	5%	0%
Россельхозбанк	5%	0%
Татфондбанк	5%	0%
Транскредитбанк	5%	0%
Альфа-Банк	0%	0%
ИБГ НИКойл	0%	0%
Импэксбанк	0%	0%
Межтопэнергобанк	0%	0%
УралСиб	0%	0%
6- месячный индекс
ВТБ	10%	0%
Абсолют Банк	5%	0%
Альфа-Банк	5%	0%
Банк Москвы	5%	0%
Газпромбанк	5%	0%
Еврофинанс	5%	0%
Зенит	5%	0%
ИБГ НИКойл	5%	0%
Импэксбанк	5%	0%
МБРР	5%	0%
МДМ-Банк	5%	0%
МежПромБанк	5%	0%
НОМОС-Банк	5%	0%
Петрокоммерц	5%	0%
Росбанк	5%	0%
Россельхозбанк	5%	0%
Сбербанк	5%	0%
Транскредитбанк	5%	0%
УралСиб	5%	0%
12- месячный индекс
ВТБ	15%	0%
Газпромбанк	15%	0%
Росбанк	15%	0%
Банк Москвы	15%	0%
МежПромБанк	10%	0%
Россельхозбанк	10%	0%
Еврофинанс	10%	0%
Альфа-Банк	10%	0%
Импэксбанк	0%	0%
Транскредитбанк	0%	0%
Агропромкредит	0%	0%

 

Данный обзор носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как предложение заключать договоры или совершать иные сделки с компаниями группы «РЕГИОН» или иными организациями, упомянутыми в настоящем обзоре. Мы не претендуем на полноту и точность изложенной информации. Наши клиенты и иные организации, упомянутые в настоящем обзоре, могут иметь интерес в совершении Вами любой сделки прямо или косвенно связанной с полученной Вами из настоящего обзора информацией. Компании группы «РЕГИОН» не несут ответственности за убытки, возникшие в результате использования информации, изложенной в настоящем обзоре. Любые операции с ценными бумагами, упоминаемыми в настоящем обзоре, могут быть связаны со значительным риском.